ARTICULOS

Economist Executive Briefing:

- A tale of two companies: Meteoric rises and staggering falls. April 2007 [pdf]


Análisis Financiero (revista del Instituto Español de Analistas Financieros):

- Utilización de la fórmula de Black y Scholes. Marzo 1991, número 53, páginas 28-35.
- Valoración y ejercicio anticipado de la put americana. Marzo 1991, número 53, páginas 66-70.
- Bonos y Obligaciones convertibles en España. Junio 1991, número 54, páginas 31-37.
- Valoración de opciones por simulación. Segundo cuatrimestre 1996, número 69, páginas 24-35.
- Creación de valor y rentabilidad para los accionistas. El Ibex 35. Segundo cuatrimestre 2000, número 81, páginas 6-11.


Investigaciones Económicas:

- Valoración de activos financieros por el método de las martingalas. Volumen XVI, nº 1 (1992), páginas 89-97. Coautor: Miguel A. Ariño.


Estrategia Financiera:

- Volatilidad, autocorrelación y efecto "día de la semana" en la Indice General de la Bolsa de Madrid. 1986-1990. Revista número 62, abril 1991, págs. 18-24.
- Betas y volatilidades de empresas españolas. Revista número 70, enero 1992, páginas 26-28.
- Análisis de proyectos de inversión. Revista número 70, enero 1992, páginas 32-39.
- EVA, beneficio económico, CVA y MVA. Revista número 135, diciembre 1997, pg. 16-20.


Finanzas y Contabilidad. Harvard-Deusto:

- Impacto competitivo del tipo de cambio. Número 3/94. Diciembre 1994, páginas 25-28. Coautor: Ahmad Rahnema.
- Salidas a bolsa: la experiencia española. 1986-90. Número 1/95, páginas 20-23. Coautores: Ahmad Rahnema y Eduardo Martínez Abascal.
- Caso práctico: Metalurgia del Norte S.A. Número 9. Enero/Febrero 1996. páginas 28-36.
- Métodos de valoración de empresas. Número 26. Noviembre/diciembre 1998. páginas 26-31.
- Caso práctico: valoración de empresas por descuento de flujos. Número 26. Noviembre/diciembre 1998. páginas 48-50.
- La creación de valor para los accionistas en empresas cotizadas. Número 59. Mayo/Junio 2004. páginas 64-72.


Arbor, (revista del Consejo Superior de Investigaciones Científicas):

- Fusiones, adquisiciones y control de empresas. Número 523-524. Julio-Agosto 1989, páginas 39-59. Coautor: Antonio Bonet.


Revista de Economía. Información Comercial Española (Revista de la Secretaría de Estado de Comercio del Ministerio de Economía y Hacienda):

- Efecto competitivo del tipo de cambio real. Marzo 1990. Número 679, páginas 156-160.


Especial Directivos:

- Rentabilidad y creación de valor para los accionistas en el periodo 1992-2003. Diciembre 2004, Extra 25 aniversario, páginas 74-82.


Alta Dirección:

- Opciones: conceptos básicos y redistribución del riesgo. Nº 156. Marzo-Abril 1991, páginas 45-52.
- El mercado para el control de las empresas. Nº 162. Marzo-Abril 1992. páginas 47-57.


Cuadernos Económicos de ICE:

- Aplicaciones del método binomial para la valoración de opciones e instrumentos financieros. Número 42, 1989, páginas 9-36.
- Introducción al número titulado "Desarrollos recientes de la teoría de finanzas". Número 42, 1989, páginas 3-8.


Moneda y Crédito

- Las ampliaciones de capital en España: asimetría impositiva, iliquidez e implicaciones para las emisiones de bonos convertibles. Número 191, 1990, páginas 73-96. Coautor: Miguel A. Ariño.


Actualidad Financiera:

- Valoración de los derechos de suscripción y ampliaciones de capital (1984-1988). Artículo número 49, revista número 14, abril 1990, páginas 871-881.
- Métodos de valoración de opciones: Convergencia del método binomial en la fórmula de Black-Scholes. Artículo número 108, revista número 30, julio 1990, páginas 1878-1895.
- La opción vendedora americana (put) y su ejercicio anticipado. Artículo número 111, revista número 31, agosto 1990, páginas 1942--1955.
- Derivación de la fórmula de Black y Scholes por el procedimiento de las martingalas simplificado. Nueva época, número 9, primera quincena julio 1996, páginas 841--844. Coautor: M. A. Ariño.
- Opciones sobre opciones y opciones que dependen de varios subyacentes. Nueva época, número 9, primera quincena julio 1996, páginas 845--850. Coautor: Miguel A. Ariño.
- Opciones digitales. Nueva época, número 10, segunda quincena julio 1996, páginas 913--918. Coautor: Miguel A. Ariño.
- Opciones exóticas con valor dependiente de la trayectoria del subyacente. Nueva época, número 11, primera quincena septiembre 1996, páginas 983--990. Coautor: Miguel A. Ariño.
- Valoración de empresas por descuento de flujos: caso general. Nueva época, año IV número 6, junio 1999, páginas 51--61.
- Valoración de empresas por descuento de flujos: empresas con crecimiento constante. Nueva época, año IV número 7, julio 1999, páginas 45--58.
- Equivalencia de las distintas valoraciones de empresas por descuento de flujos: perpetuidades. Nueva época, año IV número 8, agosto 1999, páginas 63- 72.
- Errores frecuentes en valoraciones de empresas. 2004
- Rentabilidad y creación de valor para los accionistas de las empresas españolas y del IBEX 35. 1992-2003. 2004.


Bolsa de Madrid:

- Bonos Walt Disney a cien años: una inversión de cuento. Marzo 1994, páginas 32-33.
- El efecto del día de la semana ha cambiado. Octubre 1994, páginas 39-41.
- Volatilidad anualizada a partir de los datos diarios. Febrero 1995, páginas 26-29.
- El beneficio y el verdadero Cash Flow. Abril 1995, páginas 20-21.
- Sobre la predicción de tipos de cambio. Nº 42. Marzo 1996, páginas 15-16.
- IBEX 35: análisis e investigaciones. Nº 45. Junio 1996, páginas 19-23.
- EVA, beneficio económico y creación de valor. Nº 70. Octubre 1998, páginas 20-23.[pdf]
- Los tipos de interés y el valor de las acciones. Nº 79. Julio 1999, páginas 28-32.[pdf]
- PER, crecimiento y rentabilidad de una empresa. Nº 80. Agosto-septiembre 1999, páginas 36-41.[pdf]
- Creación de valor para los accionistas: conceptos básicos. Nº 84. Enero 2000, páginas 20-23.[pdf]
- El IBEX 35: rentabilidad y creación de valor para los accionistas. Nº 87. Abril 2000, páginas 16-18.[pdf]
- Cómo valorar empresas relacionadas con Internet: el caso de Amazon. Nº 97. Marzo 2001, páginas 16-21.[pdf]
- Valoración de opciones reales: problemas y errores. Nº 106. Febrero 2002, páginas 33-37.


Expansión:

- Burbujas especulativas en la bolsa. 4 junio 1988.
- Opciones y futuros. 25 julio 1988.
- Opciones en España. 28 julio 1988.
- Las opciones no son juegos de azar. 29 julio 1988.
- Portfolio insurance y opciones. 15 agosto 1988.
- Sobre los mercados de opciones. 18 agosto 1988.
- La valoración de los warrants. 28 septiembre 1988.
- Caps y floors como instrumentos de gestión de riesgo de tipos de interés. 21 diciembre 1988.
- Bonos convertibles: un instrumento infravalorado y de alta rentabilidad. 15 julio 1989.
- La relación riesgo-rentabilidad ha mejorado en el mercado español. 29 junio 1992.
- Nadie da duros a cuatro pesetas. 4 diciembre 1993.
- Bonos de la Bella Durmiente. 24 diciembre 1993.
- Bonos bolsa: Argentaria peor que BBV. 14 mayo 1994. Coautor: Miguel A. Ariño.
- El beneficio es sólo una opinión, pero el cash flow es un hecho. 16 julio 1994. Coautor: L. Palencia.
- El efecto “Día de la semana” ha cambiado. 23 julio 1994.
- La inestabilidad de las betas españolas. 5 noviembre 1994.
- El IBEX 35 es el índice más rentable. 25 febrero 1995.
- Medidas de la creación de valor: EVA, BE, CVA y MVA. 20 febrero 1998.
- El beneficio es sólo una opinión, pero el cash flow es un hecho. 21 febrero 1998.
- PER y crecimiento: el Franchise factor. 23 febrero 1998.
- Valoración de empresas. La generación de fondos futuros, un elemento clave. 10 mayo 1999.
- Valoración de empresas. La importancia de un pronóstico correcto. 11 mayo 1999.
- Valoración de empresas. Relación entre el PER, la rentabilidad de la empresa, el coste de capital y el crecimiento. 12 mayo 1999.
- Valoración de empresas. Descomposición del PER: franchise factor, factor crecimiento, factor interés y factor riesgo. 13 mayo 1999.
- Valoración de empresas. Valor de mercado y valor contable. 14 mayo 1999.
- Valoración de empresas. Dividendos y valor de las acciones. 17 mayo 1999.
- Valoración de empresas. Influencia de los tipos de interés en el valor de las acciones. 18 mayo 1999.
- Valoración de empresas. Cash flow y beneficio. 19 mayo 1999.
- Valoración de empresas. Cash flow disponible para las acciones y dividendos. 20 mayo 1999.
- Ejemplo sencillo de valoración de empresas por descuento de distintos flujos. 21 mayo 1999.
- Influencia de la inflación en el valor de las empresas. 24 mayo 1999.
- Medidas de la creación de valor: EVA, BE, CVA y MVA (Economic value added, beneficio económico, cash value added y market value added). 25 mayo 1999.
- Betas y volatilidades de empresas españolas. 26 mayo 1999.
- Prima de riesgo del mercado (risk premium). 27 mayo 1999.
- Valoración de empresas a partir de la teoría de opciones. 28 mayo 1999.
- Creación de valor para los accionistas. 26 noviembre 1999.
- Rentabilidad y creación de valor para los accionistas de empresas españolas. 18 diciembre 1999.
- El valor real de las empresas de Internet. 30 junio 2000.
- Cómo se valoran las empresas de Internet. 15 septiembre 2000.


Cinco Días:

- Lo que no asegura el seguro de cambio. 1 febrero 1988.
- Comenzó la era de las fusiones. 11 marzo 1988.
- Portfolio insurance. 30 agosto 1988.
- Volatilidad, beta y riesgo. 6 diciembre 1988. Coautor: Miguel A. Ariño.
- Opciones y futuros. 20 marzo 1989.
- Aplicaciones de la teoría de opciones. 27 marzo 1989.
- Cómo ganar dinero jugando al índice de la Bolsa de Madrid. 6 julio 1991. Coautor: J. M. de Toro.
- La volatilidad en los warrants de índices. 20 julio 1991. Coautor: J. M. de Toro.
- La beta de las empresas españolas. 14 diciembre 1991. Coautor: E. Martínez Abascal.
- Volatilidad: medir el riesgo total. 18 enero 1992. Coautor: E. Martínez Abascal.
- Operativa sobre opciones y futuros del IBEX 35. 29 febrero 1992. Coautor: Ramón Cancio.
- Posibilidades de los bonos a 100 años. 4 marzo 1994.
- Las burbujas especulativas en la bolsa. 7 abril 2000.
- Merton Miller, adiós al brillante profesor. 9 junio 2000.
- La creación de valor para los accionistas. 13 abril 2002.
- IBEX 35: creación de valor y rentabilidad. 20 abril 2002.
- El EVA y el beneficio económico. 27 abril 2002.
- El EVA no mide la creación de valor. 4 mayo 2002.
- Valor de mercado y valor contable. 11 mayo 2002.
- Creación de valor por reestructuración. 18 mayo 2002.
- Dividendos frente a recompra de acciones. 25 mayo 2002.
- La reestructuración de United Air Lines. 8 junio 2002.
- “Cash flow” y beneficio. 15 junio 2002.
- La teoría de opciones. 29 junio 2002.
- “Cash flow” para las acciones y dividendo. 6 julio 2002.
- Dividendo y valor de las acciones. 20 julio 2002.


La Gaceta de los Negocios:

- Riesgo y rentabilidad en el mercado de valores español. 26 febrero 1992. Coautor: Eduardo Martínez Abascal.


Actualidad Económica:

- No todos perdieron en Wall Street. 7 diciembre 1987.
- La valoración de los derechos de suscripción. 7 marzo 1988.
- La teoría de opciones. 3 octubre 1988.
- Entrevista a Franco Modigliani. 10 octubre 1988.
- Quiénes crean valor. 14 febrero 2000.
- Las empresas que crean valor. 5 febrero 2001.
- Las empresas que sí crean valor para el accionista. 18 marzo 2002.


La Vanguardia:

- Los bonos de “la bella durmiente”. 19 marzo 1994.
- Más control sobre las OPAs: el fin es bueno. 1 julio 2000


ABC:

- Burbujas especulativas en la bolsa. 10 marzo 1988. Coautor: Jon Martínez.


Mercado:

- ¿Quién se queda con su dinero?. 21 febrero 1986.
- La teoría económica marcha con retraso. 7 abril 1989.
- Las cuentas de Alí Babá. 14 abril 1989.
- El valor de lo incierto. 21 abril 1989.


Management & Empresa:

- Innovación financiera en la empresa española. Diciembre 1991. Páginas 50--55. Coautora: Altina González Sebastián.


Ejecutivos Financieros

- Riesgo y rentabilidad de la Bolsa en España: Comparación con el mercado norteamericano. Número 20, páginas 38-40. 1992. Coautor: E. Martínez Abascal.


Nueva Empresa:

- Nace el CIIF. Abril 1991.


El Nuevo Lunes:

- Impacto de la unión monetaria. 23 febrero 1998. Página 87.


Escuela de Dirección (Perú)

- Burbujas especulativas en la Bolsa. Marzo 1998. Páginas 4-6.


IEEM. Universidad de Montevideo

- Cash flow y beneficio. Diciembre 1998. Páginas 42-46.
- Valoración de la empresa a partir del EVA, beneficio económico y Cash value added. Julio 1999. Páginas 16-22.
- Descomposición del PER: franchise factor, factor crecimiento, factor interés y factor riesgo. Abril 2000. Páginas 96-102.


Iniciativa emprendedora y empresa familiar. Deusto

- Creación de valor para los accionistas. Julio/Agosto 2000. Páginas 33-40.
- Factores del PER: franchise, crecimiento, interés y riesgo. Septiembre 2000. Páginas 49-54.


Ejecutivos de Finanzas (Méjico):

- Valuación de empresas a partir de la teoría de opciones. Octubre 2001. Páginas 68-70.


Revista IESE:

- Mercados de opciones: algo más que un juego de azar (I). Diciembre 1987.
- Franco Modigliani. Marzo 1988.
- Mercados de opciones: algo más que un juego de azar (II). Junio 1988.
- Evolución en finanzas. Septiembre 1988.
- Las Opciones: un nuevo instrumento de análisis financiero. Marzo 1989.
- Ampliaciones de capital y correcta valoración de los derechos de suscripción. Septiembre 1989.
- Análisis de proyectos y teoría de opciones. Marzo 1990.
- Los Bonos Basura. Junio 1990.
- Empresas Colina. Influencia de la inflación en la rentabilidad de una empresa. Marzo 1991.
- Solución al caso práctico: Empresas Colina. Junio 1991.
- El cobro de 10 millones de dólares. Diciembre 1991.
- Solución a "El cobro de 10 millones de dólares". Marzo 1992. Coautor: Ahmad Rahnema.
- Salidas a Bolsa: experiencia en España 1986-90. Marzo 1993.
- Los bonos de “la bella durmiente”. Marzo 1994.
- El IBEX-35. Opciones y futuros sobre el índice. Junio 1994.
- Beneficio y cash flow. Diciembre 1994.
- El IBEX-35. Opciones y futuros sobre el índice. Junio 1995.
- La crisis y los mercados de opciones y futuros. Diciembre 1997.
- El caso de Amazon. Valoración de empresas relacionadas con Internet. Septiembre 2001.


DOCUMENTOS DE INVESTIGACION DEL IESE

- Initial Public Offerings (IPOs): The Spanish Experience. 1993. Research Paper n. 243. 13 páginas.
- Derivados exóticos. 1996. Documento de investigación del IESE número 308. 63 páginas.[ Download PDF 250 Kb ]
- Valoración de opciones por simulación. 1996. Documento de investigación del IESE número 309. 51 páginas.[ Download PDF 250 Kb ]
- Divisas. Evolución y análisis de tipos de cambio (1980-95). 1996. Documento de investigación del IESE número 315. 39 páginas.[ Download PDF 155 Kb ]
- Volatilidades, betas y alfas de empresas españolas. Periodos 1990-96 y 1986-89. 1997. Documento de investigación del IESE número 350. 121 páginas.
- Beneficio económico, EVA y creación de valor de empresas españolas (1991-97). 1999. Documento de investigación del IESE número 384. 136 páginas.