En 1997, la política del Gobierno ha estado presidida por la meta de la convergencia, haciendo los esfuerzos necesarios para que España cumpliera todos los criterios de Maastrich. En el momento presente, parece que esta meta se va a alcanzar: tenemos baja inflación, bajos tipos de interés, y el déficit está disminuyendo. Sin embargo, siendo el esfuerzo loable, no es en modo alguno suficiente. Porque, una vez superado el examen de Maastrich, si no se acometen con decisión las reformas estructurales de la economía -reforma del mercado de trabajo, del sistema público de pensiones y de la protección al desempleo, abordando además la privatización, fundamentalmente, de la sanidad y de la enseñanza es muy posible que nuestro país tenga graves dificultades para cumplir con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, exigible por el Tratado de la Unión desde el "día después" de la entrada en la UEM. Por esto, en esta charla vamos a pasar revista a todos estos aspectos, a fin de fundamentar las conclusiones que acabo de anticipar.
LOS INDICADORES MACROECONÓMICOS La observación de los indicadores macroeconómicos pone de manifiesto que, en efecto, los resultados de la política gubernamental, al amparo de la buena coyuntura europea, ha dado resultados favorables en casi todos los aspectos a considerar cuando se trata de analizar la convergencia con los países de la Unión Europea. Veámoslo. Crecimiento del PIB Con los últimos datos disponibles, que son los del tercer trimestre de 1997, y la estimación para el cuarto, todo parece indicar que el crecimiento del PIB, a precios de mercado, desde un mínimo del 2,1% a principios de 1996, puede terminar 1997 con un 3,4% sobre el final del año anterior, confirmando la fase favorable del ciclo en que nos hallamos. Sin embargo, al revés de lo que sucedió en la anterior fase alcista del ciclo, en 1995, el crecimiento del PIB, actualmente, viene determinado por la participación del sector exterior, es decir por el auge de las exportaciones, ya que la demanda interior se halla bastante débil, de forma que en 1997, en media, no rebasará el crecimiento del 2,5%. Si el crecimiento del PIB, también en media, se situa en el 3,3%, será debido, como queda dicho, a la contribución del saldo exterior estimada en 0,8 puntos porcentuales. Sin embargo, el perfil del crecimiento de la demanda nacional permite esperar que en 1998 el consumo privado tome el relevo de las exportaciones, determinando otro modelo de crecimiento que, desde luego, sería mejor para la continuidad del mismo.
Fuente: Boletín Estadístico Banco de España, diciembre 1997 y elaboración propia.
En 1997, la evolución del IPC ha sido extremadamente favorable, llegando en mayo a un crecimiento del índice del 1,4% sobre el mismo mes del año anterior, lo cual supone un mínimo histórico. Aunque en los meses siguientes la inflación repuntó, el año 1997 acabó con un crecimiento del 1,9%, armonizado según la UE, que convierte a España en un candidato válido, en este aspecto, para su admisión en la UME. Es importante señalar que esta evolución de los precios se ha logrado, en gran parte, porque la política monetaria practicada por el Banco de España ha sido la adecuada y, a pesar de las demandas políticas y sociales para un más fuerte descenso de los intereses, el tipo de intervención del Banco emisor, representado por el tipo marginal de las subastas decenales, ha descendido muy moderadamente, pasando desde el 6,08% en enero, al 4,75% en diciembre, tras repetir el 5,25% durante largos meses. No cabe duda que ante la integración en la UME, si España, como se espera, resulta admitida el próximo mes de mayo, este tipo de interés del 4,75% deberá bajar notablemente, pero su mantenimiento, al día de hoy, demuestra que el Gobernador del Banco de España piensa que los riesgos inflacionistas, si bien atemperados, no están totalmente dominados, como lo prueba que la inflación subyacente se mantenga en el 2% y la variación anual del precio de los servicios no ha cedido apenas en todo 1997, desde el 3,6% que cerró el año 1996.
También en este indicador de Maastrich las cosas han ido bien en 1997, ya que, según todas las estadísticas, el año se cerrará con un déficit del 2,9% del PIB lo cual significa una décima menos del límite señalado en el Tratado. Este logro cobra mayor importancia, y sirve para aplaudir la política del actual Gobierno, si se recuerda que en 1993 el déficit alcanzó el 6,7% del PIB, en 1995 era todavía del 6,4%, y sólo en 1996 se redujo al 4,4%. Sin embargo, tal vez no sea inútil observar que dentro del déficit del 2,9% logrado en 1997, dos décimas corresponden a la necesidad de financiación de las Administraciones Territoriales cuyo riesgo de desbordamiento del gasto no conviene olvidar.
Evolución de la Deuda pública En 1997 la Deuda Pública total ha aumentado, como no podía dejar de suceder, puesto que, como acabamos de ver, el año se ha cerrado con déficit. En cifras absolutas y a los efectos de las exigencias de la Unión Europea, la deuda de todas las AA.PP. al cierre de 1997, según estimaciones fiables basadas en la información publicada por el Banco de España, alcanza la cifra de 53,2 billones de pesetas, lo que representa el 68,2% del PIB fiscal, según la Directiva Comunitaria para el cálculo de los criterios de convergencia. Como es bien sabido, en esta materia, el criterio es que la Deuda Pública no debe rebasar el 60% del PIB. Sin embargo, la Comisión, por razones políticas, decidió que se estimaría como admisible al país que mostrara un descenso de la Deuda Pública en porcentaje del PIB. Este es precisamente el caso de España, ya que en 1996, nuestra Deuda Pública, con los criterios de la Comisión, representó el 70% del PIB de aquel año. Podemos, pues, confiar que, cumplidos los otros criterios sobre inflación, intereses y déficit, el de la deuda no ha de crear problemas para superar el examen de admisión.
Empleo y paro Aunque el nivel de empleo y paro no constituye un criterio de selección desde el punto de vista del Tratado de Maastrich, no cabe duda que, en lo que respecta al nivel de vida y al grado de bienestar de los españoles, los datos sobre este crucial aspecto de la economía son altamente relevantes. Pues bien, en 1997 la población ocupada, ha ascendido a 12.915.000 personas, con un incremento de 371.000 personas sobre el 31.12.1996, lo cual significa una tasa de creación neta de empleo del 2,96%, que es un crecimiento muy estimable. Sin embargo, la cifra de parados en la misma fecha era de 3.292.000 personas, con una reducción en el año de sólo 200.000 parados. La explicación de este hecho es que en el mismo período la población activa pasó de 16.036.000 a 16.207.000 con un aumento de 171.000 personas. El incremento de 371.000 puestos de trabajo se ha repartido, por lo tanto, en cubrir el aumento de 171.000 activos y reducir en 200.000 los parados.
LA MARCHA DE LAS EMPRESAS Los datos macroeconómicos, que acabo de comentar, dan sin duda una impresión favorable de la evolución de la economía en el año recién terminado. Esta impresión queda confirmada con la información facilitada por la Central de Balances del Banco de España sobre la marcha de las empresas. Apoyándonos en la Central Trimestral que aporta datos, referidos a una muestra de 600 empresas, hasta fin del tercer trimestre de 1997, podemos decir que este año presenta una mejora significativa sobre el año anterior. Mirando sólo a los epígrafes más significativos, en términos de crecimiento sobre las mismas empresas en igual período del año anterior, podemos decir que el valor de la producción ha crecido el 8,6% contra el 6,9% un año antes; el valor añadido bruto ha aumentado un 4,7% (8,3% sin incluir las eléctricas), frente a un 2,4%; los gastos de personal han aumentado un 2,6% frente a un 3,3%; los gastos de personal por trabajador han aumentado un 3,2% contra un 3,6%; y el resultado económico bruto de explotación ha crecido un 6,4% frente a un 1,6%.
Fuente: Banco de España (a) Información disponible hasta el 12 de noviembre de 1997 (CBA y CBT). (b) Datos de 1993, 1994, 1995 y 1996 a partir de las empresas que han colaborado con la encuesta anual (CBA), y media de los cuatro trimestres de cada año respecto del ejercicio previo (CBT). (c) Media de los tres primeros trimestres de 1997 sobre igual período de 1996.
En cuanto a la rentabilidad sobre activos totales y sobre fondos propios, que son los indicadores finales de la marcha de las empresas, la información de la misma Central de Balances del Banco de España, nos dice que, al revés de lo que sucedió hasta 1995 en que la rentabilidad de los fondos propios era inferior a la rentabilidad del activo, a consecuencia principalmente del elevado coste de los recursos ajenos, después del práctico equilibrio logrado en 1996, en 1997, si los datos del año confirman lo que anticipan los tres primeros trimestres, la rentabilidad del activo situada en el 11,4%, se verá amplificada hasta una rentabilidad de los recursos propios, antes de impuestos, igual al 14,2 por ciento, gracias al apalancamiento con recursos ajenos sensiblemente más baratos.
LOS PRESUPUESTOS GENERALES DEL ESTADO Los Presupuestos de las Administraciones Públicas que, anualmente, aprueba el Parlamento a propuesta del Gobierno, no son solamente un estado de cuentas, es decir, una previsión de los ingresos, gastos y resultados de las operaciones que los distintos Departamentos piensan hacer. Los Presupuestos Generales del Estado son, además, y sobre todo, una declaración pública de las políticas económicas, sociales y financieras que el Gobierno se propone llevar a cabo, de acuerdo con algunos principios que pueden ser de origen ideológico o de naturaleza pragmática. Por lo tanto, el análisis de los Presupuestos de Gastos e Ingresos para 1998 nos dirá si las políticas implícitas en las previsiones de cuentas están o no de acuerdo con el objetivo de la sostenibilidad del equilibrio logrado con el propósito de entrar en la UME. Y nos dirá también si, dentro del marco de la UME, que supone la renuncia a la soberanía nacional en materia de tipos de cambio y de política monetaria, España será capaz de cumplir con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y mantener la competitividad necesaria para mejorar el crecimiento del producto y del empleo, o, por lo menos, no empeorar la tasa de paro con la que, desgraciadamente, entraremos en la UME, si, como esperamos, logramos entrar.
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